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WWW.忧德88　——2012年之前，中国每3-4年经历一轮完整的经济周期，“量”“价”传导通畅，具备经典的“美林时钟”的特征，04年、07年和09-11年分别迎来典型的“滞胀”周期；——2012年以来中国经济持续“下台阶”，“量”“价”传导关系紊乱：12-14年经济持续衰退(“量”“价”齐跌)，15-19年每年都出现一次非典型的“类滞胀”(CPI小幅回升，但都不超过3%)。对比12年以前典型的“滞胀”周期，当前非典型的“类滞胀”周期：在驱动因素、大类资产表现等方面均有明显差异，仅在风格和行业轮动上仍有一定的相似性。　

　　和杨东一样，在深圳工作的杜凯(化名)也在等待一张车牌。“今天看到增加车牌指标的新闻时，都有点不太相信，没想到是真的。”杜凯说起这件事时显得很兴奋，因为从今年6月至2020年，　　一个多月前，市场上传来消息：国家发改委正拟定刺激汽车消费新政。彼时，国家发改委回应：“正在了解相关情况，所有政策的出台都要经过反复论证、充分征求有关方面意见。”　　新政尚未落地，但广东已率先行动。5月28日，《南方日报》报道称，近日广东省委办公厅、广东省政府办公厅在出台的《广东省完善促进消费体制机制实施方案》中提到，挪威的森林 伍佰 & China Blue - 爱情的尽头 今天指数收的很完美，小阴十字星，跟我们昨天预测完全一致。照这种走势下去，周末只要不出现大的利空影响，下周继续反弹向上是极有机会的。盘面上很热闹，可以看出已经有资金在开始抢跑了，今天表现最强的主要有两条主线，一是金力永磁带动的稀土、有色资源板块、还有次新股板块。另一个是国家能源自主可控。昨天有领导谈到要实现10到15年内能源自给自足，随后国家能源局发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，今天　　

　我们维持A股处于慢牛中的震荡调整期判断，“类滞胀”预期对必需消费品形成支撑。建议关注：(1)“类滞胀”时期大多领涨、中国优势且高景气趋势延续的必需消费(食品饮料、农林牧渔、一般零售)；(2)逢低布局前期跌幅较大、新经济“宽信用”受益且6月科创带起风险偏好的成长科技(计算机、半导体)；主题投资关注上海自贸区、国企改革。　　近期水果及猪价上涨引发投资者对于经济陷入“滞胀”的担忧。2012年以来“量”“价”传导关系较紊乱，经典的“美林时钟”(复苏-过热-滞胀-衰退)较难适用，我们认为，当前中国经济较大概率会进入非典的“类滞胀”状态：徒有“量”跌“价”升的表象，缺乏经济周期轮动的本质。中国城市千千万，每一座城市都有各自的不同，今天我们一起来聊聊中国最“高冷”的一座城市，它就是天津。天津，中国四大直辖市之一，GDP位居北上广深之后，是个自带光环的城市，国家中心城市、超大城市、首批沿海开放城市、北方国际航运核心区、全国先进制造研发基地，滨海新区被誉为“中国经济第三增长极”。是中国古代唯一有确切建城时间记录的城市。我国经济发展的越来越快，城市也跟着慢慢开始崛起了，现在城市不仅经济发展迅猛，同时也注重于城市的规划与治安，治安越来越好，人们才会放心的来这里定居，那么你知道在我国众多城市中，哪几座城市的治安是最到位的呢？今天就给大家盘点一下，看看有没有你的家乡？1。　

　　据央行官网消息，6月5日，央行将发行世界遗产(平遥古城)金银纪念币一套。该套金银纪念币共3枚，其中金质纪念币2枚，银质纪念币1枚，纪念币正面图案均为平遥古城迎薰门建筑造型，并刊国名、年号，均为中华人民共和国法定我们在5.19《从双重背离看必需消费的比较优势》中提示，必需消费板块多属中国优势企业，盈利具备比较优势，且在二季度引发市场震荡调整的政策小修、实体亮相、海外波动三因素中，消费所受的影响也相对有限。当前水果和猪价上涨以及经济回落预期使得投资者开始担忧“滞胀”，但我们认为通胀上行空间有限、经济回落幅度不大，当前中国经济较大概率会进入非典型的“类滞胀”状态：大类资产表现没有一定规律，但消费行业大多领涨。配置：(1)“类滞胀”时期大多领涨、中国优势且高景气趋势延续的消费品(食品饮料、农林牧渔、一般零售)；逢低布局(2)借鉴18年行业轮动经验，前期受压制或迎来相对收益反弹、新经济“宽信用”受益且6月科创带起风险偏好的成长科技(计算机、半导体)；主题投资关注上海自贸区、国企改革。　　

　认为，风险事件的影响在边际上有所钝化，结构性行情有望再度上演。基于深化改革预期、机构资金占比趋势性上升以及稳守不可贸易的核心资产等方面考虑，推荐6 月份关注政策性主题、地产龙头、医药、消费和避险板块四大主线。操作上轻仓防御为上。建议短线关注政策性主题、地产龙头、消费蓝筹和医药等行业板块以及黄金等避险板块；中长线关注大盘蓝筹、金融、热门行业龙头和价值股等。　

　　今年5月18日，长园集团披露《关于子公司长园和鹰相关事项的进展公告》。该公告显示，5月17日，长园集团收到上海市锦天城律师事务所送达的函件，长园和鹰原董事长尹智勇已被采取刑事拘留措施，目前案件侦查工作正在进行中。　　由于长园和鹰涉嫌业绩造假，会计事务所对长园集团2018年年报出具了保留意见的审计报告，为公司内部控制审计报告出具否定意见。今年5月12日，上交所向长园集团下达长达8页的年报问询函。不过，截至目前，长园集团尚未回复上交所的问询函。　　3、拟购广证补短板，员工持股彰显信心。公司拟发行股份收购广州证券，收购完成后将弥补公司华南网点不足短板，以低价(1.2xPB)获得优质资产并扩大行业领先优势。同时，公司拟开展员工持股计划，相比国元与兴业，中信持股计划对于骨干员工来说，整体周期更长且锁定期更短，有望激发员工积极性，也彰显管理层信心。　　

　　　操作策略 ，短期“必需消费品+补短板、自主可控”成为避风港。必需消费品如乳业、啤酒、医药、教育、家电、中低端服务业等，受益于内需和社会保障；“自主可控”的TMT高端硬件、软件；新能源车；军工等受益于“补短板”政策。中长期，精选金融、地产等核心资产趁“黄金坑”逢低布局。　　广发海外策略发布研究报告指出，港股短期走势或继续偏弱，紧抱价值主线。持有“弱周期”消费(食品、运动服饰)，逢低布局早周期可选消费(地产、博彩等)；战略推荐【盘面简述】周五，两市低开，快速下探后震荡反弹，随后遇阻回落。板块方面，石油、通讯、园林、有色、黄金、航天航空、电力、多元金融、电子元件涨幅居前，保险、酿酒、煤炭小幅回调；题材股方面，可燃冰、页岩气、油气设服、次新股、太阳能、5G涨幅居前。大盘周线基本调整结束，建议重点关注超跌绩优低价股和券商股。【板块方面】次新股爆发涨停潮：江苏新能、金力永磁、日丰股份、泉峰汽车、锦浪科技、蔚蓝生物、运达股份、福蓉科技、惠城环保、三角防务、中简科技、福莱特、招商南油涨停。【消息面】1、中国人民银行行长易纲：确保　

　　这个问题可能已经被欧洲央行行长德拉基通过转移焦点而回避。德拉基一直表态，欧洲央行会在必要时动用一切可用的工具。不过4月份的会议记录显示，决策者担心欧元区经济成长比预期的还要疲弱，而且通胀预期继续下滑。　　意大利副总理、右翼联盟党领袖萨尔维尼(Matteo Salvini)呼吁欧洲央行为政府债务提供担保，从而使债券收益率维持在低位。自联盟党在欧洲议会选举取得成功以来，他对改变欧盟财政规则的呼声也更加高涨。而与此同时，欧盟执委会则要求意大利对该国公共财政状况的恶化作出解释，这就为可能发生冲突埋下了伏笔。环比增速超过30%。19Q1研发费用占营收比6%，持续高比例研发投入，在建工程超10亿(较期初增25%)，江苏生益特种覆铜板项目1期设计产能100万平米/年已开始试产。我们认为，尽管当前受美国制裁华为事件影响，国内5G建设进程并未受到影响，而科技自立之下的国产化替代有望进一步加速，　　1、江苏天鸟是高性能纤维复材预制件行业领导者。公司18年12月作价10.62亿元完成收购江苏天鸟90%股权，其异性预制件产品应用在天线罩、尾喷管、喉衬等，无直接竞争对手，直接受益于导弹、火箭等型号批产；其在军机刹车盘预制件上占有绝对份额，并应用在主流民机上(A320/321/330等)，与霍尼韦尔(湖南)刹车公司签订20年的长期供应